Прямое публичное предложение (Direct Public Offering)

Прямое публичное предложение (Direct Public Offering) - это тип публичного предложения ценных бумаг, при котором компания предлагает свои ценные бумаги напрямую покупателем не прибегая к услугам посредников - инвестиционных банков, брокер-дилеров и андеррайтеров - которые всегда используется при обращении к такому инструменту привлечения инвестиций, как первичное размещение ценных бумаг (IPO, Initial Public Offering), а самостоятельно продает свои ценные бумаги.

Исключение посредников из публичного предложения существенно снижает стоимость привлечения капитала. Таким образом, DPO является привлекательным для небольших компаний и компаний с устоявшейся и лояльной клиентской базой. DPO также известен как прямое размещение.

Ключевые моменты

С помощью прямого публичного предложения (DPO) или прямого размещения компания привлекает капитал, предлагая свои ценные бумаги напрямую. DPO позволяет компании устранить посредников, которые обычно являются частью такого предложения, и в конечном итоге сократить расходы.

Независимый сбор денег позволяет компании избежать ограничений банковского и венчурного финансирования и условия размещения устанавливаются исключительно компанией-эмитентом.

До DPO, компания должна представить документы о соответствии каждому регулятору каждого государства, где такая компания планирует предлагать свои ценные бумаги; но в отличие от IPO, компании не нужно регистрироваться в Комиссии По Ценным Бумагам и Биржам США.

Как работает прямое публичное предложение

Когда компания выпускает ценные бумаги посредством прямого публичного предложения, она самостоятельно собирает деньги без ограничений, связанных с банковским и венчурным финансированием. Условия предложения зависят только от эмитента, который направляет и адаптирует процесс в соответствии со своими собственными интересами.

Так, эмитент самостоятельно, без согласования с андеррайтерами, устанавливает цену размещения, минимальную инвестицию на одного инвестора, лимит на количество ценных бумаг, которые может купить любой инвестор, дату расчета и период предложения, в течение которого инвесторы могут приобрести ценные бумаги и после которого предложение будет закрыто.

В некоторых случаях, когда выпускается большое количество акций, или время имеет существенное значение, компания-эмитент может использовать услуги брокера для продажи части акций клиентам или потенциальным клиентам брокера за комиссию.

Компании-эмитенты могут привлекать капитал от неограниченного количества лиц без соблюдения строгих мер безопасности, требуемых SEC, так как большинство из них полагаются на ключевые исключения от необходимости регистрации ценных бумаг, например - exemption 504, exemption 506(b), exemption 506(c), exemption A и exemption A+.

Время для проведения прямого предложения ценных бумаг

Временные промежутки, необходимые для подготовки к DPO, могут варьироваться - так, весь процесс может занять несколько дней или же несколько месяцев. На этапе подготовки компания подготавливает документы о предложении ценных бумаг, в котором описывается вся деятельность эмитента и тип ценной бумаги, которая будет предлагаться широкому кругу лиц.

Ценные бумаги, которые могут быть проданы предложены инвесторам проведения прямого предложения, включают в себя обыкновенные акции, привилегированные акции, различные долговые ценные бумаги и т.п.

Преимуществом прямого предложения является то, что компания самостоятельно решает, как именно будет осуществляться маркетинг ценных бумаг и как будет построено роуд шоу. Потенциальные варианты включают в себя рекламу в газетах и журналах, социальных сетях, публичные встречи с потенциальными инвесторами, кампании телемаркетинга и множество иных способов.

Большинство прямых первичных предложений не требуют от эмитентов регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Например, Правило 147 освобождает компанию от регистрации в КЦББ до тех пор, пока компания зарегистрирована в штате, где она предлагает ценные бумаги, и продает ценные бумаги только резидентам этого же штата.

Как анонсируется первичное прямое предложение ценных бумаг?

После получения разрешения регулирующего органа компания-эмитент, осуществляющая DPO, делает официальную публикацию о своем предложении приобрести ценные бумаги инвесторам.

Эмитент делает свои ценные бумаги доступными для продажи аккредитованным и неаккредитованным инвесторам или инвесторам, которых эмитент уже знает, то есть они являются членами его семьи или же долгосрочными бизнес партнерами.

В число этих инвесторов также могут входить знакомые, клиенты, поставщики, дистрибьюторы и сотрудники фирмы. Предложение закрывается, когда все предложенные ценные бумаги были проданы или когда была закрыта дата закрытия периода предложения.

Как торгуются ценные бумаги, полученные путем прямого размещения.

Хотя компания-эмитент может привлекать средства от инвесторов, торговая платформа для обмена ценными бумагами по-прежнему будет недоступна. В отличие от IPO, которое обычно торгуется на фондовой бирже сразу же после размещения, у компании, выходящей на DPO не будет такой торговой платформы, но она может предлагать свои ценные бумаги на внебиржевых рынках. Как любые внебиржевые ценные бумаги, ценные бумаги, выпускаемые путем прямого размещения могут столкнуться с отсутствием ликвидности.